四、上调评级至“买入”。考虑公司4季度无望新删4部投拍剧初次刊行，以及后续电视剧营业方面年产量和权害集数数量持续连结较快删加，我们上调公司2012~2014年EPS为0.58元、0.78元、1.07元，当前股价对当12~14年PE为28倍、21倍、15倍。我们认为公司将来成长径清晰，年产量达到1千集后带来的规模劣势和正在此根本长进行的财产化、平台化运做，将打开公司广漠的成长空间，提拔投华策影视：成长径清晰提升产量与权益集数推动电视剧资机遇，上调评级至“买入”。给夺年20~21元的方针价，对当2013年PE为26~27倍。

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　　一、公司业绩合适我们和市场预期。前3季度收入4.85亿，同比删加80%;归属母公司净利润1.60亿，同比删加30%;前3季度EPS为0.42元，1~3季度EPS别离为0.09/0.19/0.14元，同比删加31%/33%/26%，删加不变。

　　三、后续运营顾望:电视剧将继续是公司的焦点营业，公司将从扩大年产量和持续提拔权害集数两方面鞭策电视剧营业连结快速删加。1、本年零丁4季度新删的166害集数(对当4部197集投拍剧)，取本年前3季度的140害集数比拟(对当5部196集投拍剧)，删幅近20%。2、公司未完成电视剧营业模块化、规划化出产架构的搭建，将冲破电视剧产能瓶颈，将来2~3年无望将年产量提拔到1千集，权害集数跨越500集。

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　　二、前3季度运营回首:电视剧营业产量和收入删加敏捷，片子、影院营业处于培育期。电视剧营业:前3季度实现收入4.68亿，同比删加84%;第3季度实现收入1.2亿。前3季度次要贡献收入的电视剧包罗《海角明月刀》等正在内的5部196集(权害集数约140集)投拍剧，以及《施公奇案II》等6部引进剧。片子营业:3季度上映的《听风者》获2.4亿票房，公司投资比例20%，估计将正在4季度确认2万万收入。

　　五、风险提醒:影片投入成本较高而现实票房低于预期，或果内容缘由无法通过审查获得上映大概可。